A股减肥药板块9月中旬开始一路高歌猛进，10月中旬回撤，月底再度飙升后陷入震荡。截至10月末，减肥药板块合计市值约9500亿元，此前这一数字是4900亿元。掀起这场爆炒的，是当今风靡全球减肥爱好者群体的“神药”——GLP-1。

减肥药行情从何而来？

A股对减肥药关注促发点是诺和诺德的爆款产品司美格鲁肽横空出世，GLP-1肽类减肥产品受到市场关注。另外，摩根大通近期预测，2023年减肥药市场的整体销售额将达到710亿美元，较其此前预测提高了一倍。这也成为减重赛道再度火热的诱因之一。 海外有两款GLP-1获批用于超重和肥胖人群。从披露的数据看，减重效果最好的是司美格鲁肽，其次是利拉鲁肽，均属于诺和诺德。礼来GLP-1/GIP双靶点药物替尔泊肽（Tirzepatide，英文商品名：Mounjaro）则有成为更优药物的潜力。 “爆款”诞生，资本市场为之欢呼。在美国纳斯达克交易所上市的礼来、诺和诺德携手上涨，市值合计已逼近万亿美元。2023年前10个月，礼来累计涨超50%，诺和诺德累计上涨45%（前复权），先后超越强生，成为全球市值第一和第二的制药公司。

中国股市对GLP-1减肥药概念的追捧则在近期爆发。9月中旬，当A股医药行情还处在持续已久的低沉氛围之中，减肥药题材炒作猛然启动。仅仅用了略超一个月的时间，减肥药概念指数累计涨幅达到31%。领涨股常山药业（300255.SZ）暴涨3倍，总市值从42亿元，快速连跨百亿、150亿元门槛。

国内药企尚未有能和司美格鲁肽、替尔泊肽直接在市场中竞争的相应药品上市。中国有两款GLP-1获批肥胖减重，分别是华东医药的利拉鲁肽类似药、仁会生物的创新药贝那鲁肽。 华东医药（000963.SZ）利拉鲁肽（商品名：利鲁平）2023年7月在国内获批肥胖或超重适应证。而利拉鲁肽亦是由诺和诺德原研，于2011年3月在中国内地获批2型糖尿病适应证，化合物专利已到期。华东医药的“利鲁平”是首个国产利拉鲁肽注射液生物类似药。

A股减肥药概念股

博瑞医药（688166.SH）在研药物中有一款GLP-1/GIP受体双重激动剂，目前完成Ia期临床试验，II期临床开始入组。按照行业常识，这款药物距离达到可以申报上市的节点，时间仍以年计。在本轮减肥药概念大涨中，博瑞医药也实现了股价翻倍。10月12日，博瑞医药董事长袁建栋在交流活动上称，使用自家产品两个月，体重从91公斤降至76公斤，相关言论迅速在市场流传，随后因信披违规被江苏证监局发函警示。 产业链中上游同样成为“淘金”营地。在生产环节提供代工外包服务的多肽CDMO（合同研发生产组织），被认为可能受益于相关订单增加。2023年下半年起，国内CDMO龙头药明康德（603259.SH/02359.HK）A股已反弹了近40%，H股股价同期累计反弹50%。 多肽CDMO扩产的消息，亦被市场视为GLP-1类药物销售预期良好的信号。9月26日晚间，药明康德公告，常州和泰兴两个生产基地进行多肽生产车间产能扩建项目，产能将由原计划的2万升增加至3.2万升，新产能预计将于2023年12月投入使用。该消息令药明康德股价次日大涨近8%。 在多肽原料药领域，翰宇制药（300199.SZ）、诺泰生物（688076.SH）和圣诺生物（688117.SH）等，更上游如多肽合成试剂等领域的昊帆生物（301393.SZ）等，股价均有所表现。

常山药业

本轮行情中最具代表性的热门股是常山药业（300255.SZ），9月至10月中旬，公司股价的涨幅明显，曾一度高达290%。

在股价连续上涨过程中，常山药业也曾连续发布股价异动公告。在其发布的《股票交易异常波动公告》中，常山药业表示，其开展的艾本那肽临床试验，适应症为治疗2型糖尿病，不涉及肥胖适应症；常山药业尚未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验，也没有涉及减肥功效产品的收入。