2023 年 9 月 23 日晚间，杭州亚运会正式开幕，电子竞技（下称“电竞”）首次作为正式比赛项目进入亚运会，并获得了广泛关注。 9月26日，杭州亚运会《王者荣耀（亚运版本）》决赛中，中国队以2:0击败马来西亚队，夺得电竞项目首枚金牌。9月28日，另一款游戏项目《英雄联盟》上演半决赛，在这场备受瞩目的焦点战中，中国队0:2不敌老对手韩国队，遗憾无缘决赛。 从夺金的欢呼，到淘汰的遗憾，游戏电竞再次走到聚光灯下，巨大的声量背后也伴随着不绝的争议声。进入主流体育赛事后，电竞前景何如？资本如何看待电竞未来的波澜起伏之路？

行业透视：哪些在赚钱

中国电竞市场规模领先。据游戏行业调研机构Newzoo，到2022年底，电竞行业在全球产出近13.8亿美元收入，中国占近三分之一。中国在2020年超越美国成为全球最大电竞市场，目前核心电竞爱好者近亿。

从产业收入结构来看，中国电竞游戏收入占比远高于赛事。2023年上半年，中国电竞游戏收入占比高达84.84%，同期赛事收入占比仅为1.35%。

中国游戏厂商加速出海

据Newzoo测算，东南亚、中南亚及拉美是电竞增速最快的地区，2020年—2025年的年复合增长率分别为 27.6%、23.4%和19%。

各国电竞行业的发展直接与游戏公司“出海”战略相关。据财新梳理，2022年中至今，字节跳动、网易、腾讯、米哈游等中国游戏厂商在海外推进了近 30 项电竞赛事。

电竞热度回落盈利难

2018年后，受游戏行业版号停发等政策影响，电竞热度回落。据伽马数据统计，2022年中国电竞产业除游戏收入外的直播、赛事、俱乐部及其他收入共计267.01亿元，同比下降4.17%，这一增速自2018年就在逐年放缓，2023年上半年的收入同比下降 9.92%。 同时，资本市场也不再看好电竞产业。据艾瑞咨询，2021年中国电竞投资 24.4 亿元，远不及2018年的71亿元。2022年，电竞行业在艰难的宏观环境中只出现三起投融资交易，总金额仅有 1.7 亿元。

因此多数俱乐部很难盈利。大多数电竞俱乐部的收益依赖赞助和比赛奖金。 全球首个成功上市的电竞战队丹麦 Astralis，公司上市三年后才盈利，由于股价下跌，已在8月开启退市流程。截至2023年6月，中国可查询的电子竞技俱乐部共有191家。

电竞“入亚”争议何在？

普通体育赛事基本规则长期不变，而电竞依托游戏，游戏影响力和受众基础差别大。且电竞选用的游戏大多为游戏开发商运营的商业游戏，需根据市场反馈更新版本调整玩法，且生命周期有限。同时商业游戏不可避免会出现版权、代理等诸多利益纷争。 与其他所有赛事不同，电竞作为体育赛事明确是成年人运动。电竞需要和其他体育项目一样从青少年中选拔培养人才，青训选手往往在14—15 岁就进入俱乐部参与训练。但在2021年8月，国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，将青少年接触游戏的时间限制在每周三个小时，青训选手的训练时长不再能够得到保证，部分俱乐部为此砍去了以未成年人为主的青训梯队。 此外把电竞纳入大型体育赛事的障碍还在于，电竞缺乏大肌肉群身体活动，久坐屏幕前不利于健康，与突破身体限制的传统运动会精神相悖。