从“使命重大”到成为非法融资的“帮凶”，存在了十多年的地方金融资产类交易场所（简称金交所）正在从历史舞台退出。
8月16日，第四批五家金交所，被集中取消业务资质。
此前，在5月10日，青岛、山东、吉林、江西、深圳等省市地方金融监管局同时宣布取消辖区内5家金交所的相关业务资质。6月21日，广东、海南、厦门、宁波、天津、山西、黑龙江、河南等金融管理部门集中发布公告称，取消各自辖内共计八家金融资产类交易场所的业务资质，并提醒相关风险。
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消失的金交所
第四批关闭的金交所
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金交所留下的负面回响，还在不断传来。比如，2024年4月，以“中洪熙”债权为底层资产的多只理财产品无法兑付，事件里涉嫌“非吸”的产品就披上了金交所外衣，上海警方已经立案调查。再比如，依附于金交所发行的定融产品并未就此消失，仍是部分弱资质地方城投平台融资难戒断的“续命药”……
2024年5月，“伪金交所+定融”这一近几年已经取代P2P的非法集资案主要模式，再现百亿元级别大案。财新独家了解，2022年11月案发的上海北广投资管理有限公司（下称“北广公司”）非法集资案，从2024年5月10日起连续多日在上海黄浦区人民法院一审公开开庭审理。北广公司、北广公司实际控制人周敏、法定代表人朱江等30余名中高管被控非法吸收公众存款罪。两家新能源车企——爱驰汽车和万象汽车也出现在这一案件里。
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深度分析
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方向走偏 加速关停
成立地方金交所，最初是为国有不良资产处置提供一个统一公开的平台，打破地域限制。2010年5月，在财政部指导下，国内最早的两家金交所天金所和北金所相继成立。然金交所自成立后，对金融市场并没发挥什么积极作用，反而逐步成为非法融资的帮凶，甚至滋生出大量“伪”金交所，令老百姓真假难辨。
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随着监管趋严，地方金交所成为清理整顿的重点，各地金交所数量从高峰时期的80家下降至此次关停前的28家，但地方政府为了招商引资，做业绩，仍打“擦边球”批准金交所成立。
2024年3月25日，湖南、辽宁、西安、重庆等地的地方金融管理局相继发布公告，宣布取消辖区内健教所的业务资质，取消后当地再无合规地方金交所。
最近被取消资质的四家金交所分别是湖南金融资产交易中心有限公司、辽宁金融资产交易中心有限责任公司、西安百金金融资产交易中心有限公司、重庆金融资产交易所有限责任公司。
2024年3月25日，湖南、辽宁、西安、重庆等地的地方金融管理局相继发布公告，宣布取消辖区内健教所的业务资质，取消后当地再无合规地方金交所。
最近被取消资质的四家金交所分别是湖南金融资产交易中心有限公司、辽宁金融资产交易中心有限责任公司、西安百金金融资产交易中心有限公司、重庆金融资产交易所有限责任公司。
伪金交所层出不穷
经过数年清理整顿，各地金交所数量虽有所减少，但风险并未消弭。一批“伪”金交所涌现。
尤其是 2018 年“资管新规”出台后，影子银行融资模式坍塌，信托、券商资管、基金子公司等的非标业务不断被压缩，加之 P2P 清理整顿推进，叠加近两年收缩房地产融资渠道和严控地方政府隐性债务，这样的漏斗效应使得大部分非标业务涌入地方金交所，定融产品迎来爆发式增长，滋生出各种非法集资，席卷巨额社会财富。
比如“伪金交所”平台还有广西捷算资产交易市场服务有限公司、银川产权交易中心、普惠金融交易中心（大连） 有限公司、山东金融资产交易中心有限公司 、贵州场外等。以银川产权交易中心为例，该交易中心有 372 家企业发行定融产品，其中有 250 家企业没有任何征信记录，“其实就是一堆壳公司；交易中心不做尽职调查，只收交易费，销售都交给地推公司”，业内人士说道。
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“伪”金交所也将面临严监管，多地地方金融管理局强调市场上出现部分名称中带有“产登”“产登信息”“产登管理”“信登”“产权交易”“产交信息”“结算”等字样的企业，未经国家有权部门依法许可，为非标融资活动提供登记备案等服务，涉嫌违规经营，属于“伪金交所”，存在较大金融风险隐患，提示投资者抵制各类非法金融活动。
什么是金交所定融产品？
金交所定融产品，本质为私募性质的债券类产品，通常需要有明确的投资者适当规则，投资门槛较高，也不允许公开宣传；但由于有金交所背书增信，大批定融产品违规面向个人投资者发行，约定在一定期限内还本付息，年化收益率远高于市场水平。
募集资金一般几乎都补充发行人或关联方的流动性。但风控环节往往形同虚设，无对应底层资产，依靠借新还旧兑付，具备典型的重复自融特征。
募集资金一般几乎都补充发行人或关联方的流动性。但风控环节往往形同虚设，无对应底层资产，依靠借新还旧兑付，具备典型的重复自融特征。
沦为非法集资和城投续命工具
目前各级法院累计的金交所产品纠纷有上万宗，主要由各类定融产品爆雷引发。被告中既有类似“中植系”涉嫌非法集资的民营资本、地产企业，也有城投公司。
比如，最爱用金交所发行定融产品的是“中植系”“雪松系”“明天系”等问题民营资本集团。其中，“中植系”存续定融产品规模最大；而“雪松系”“明天系”旗下都有自己控制的金交所，前者为大连金融资产交易所有限公司，后者为天安金交中心。地产商中将定融用到极致的当数“恒大系”，同样涉嫌非法集资。恒大财富公司以“供应链金融”的名义，包装了众多定融产品。
民营资本及地产商相继出险后，一些“伪金交所”的新客户变成了以定融产品融资续命的地方弱资质城投。因为这些城投绑定地方政府信用，收益高，即使偿付顺序排在贷款、债券之后，一部分投资者也愿意铤而走险购买。
业内表示，非法集资和非法金融活动一直猖獗不止，一个重要原因就是一些地方政府或明或暗的支持。只有等到资金链断裂之后，特别是影响到地区稳定之时，才会被重视，但此时往往为时已晚、大错铸成。
比如，最爱用金交所发行定融产品的是“中植系”“雪松系”“明天系”等问题民营资本集团。其中，“中植系”存续定融产品规模最大；而“雪松系”“明天系”旗下都有自己控制的金交所，前者为大连金融资产交易所有限公司，后者为天安金交中心。地产商中将定融用到极致的当数“恒大系”，同样涉嫌非法集资。恒大财富公司以“供应链金融”的名义，包装了众多定融产品。
民营资本及地产商相继出险后，一些“伪金交所”的新客户变成了以定融产品融资续命的地方弱资质城投。因为这些城投绑定地方政府信用，收益高，即使偿付顺序排在贷款、债券之后，一部分投资者也愿意铤而走险购买。
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北金所得以保留
除了教训，金交所也为市场留下了值得研究的案例。北金所作为此次金交所多年清理整顿中惟一成功的转型案例，得以保留。
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