方向走偏 全面关停

成立地方金交所，最初是为国有不良资产处置提供一个统一公开的平台，打破地域限制。2010 年 5 月，在财政部指导下，国内最早的两家金交所天金所和北金所相继成立。然金交所自成立后，对金融市场并没发挥什么积极作用，反而逐步成为非法融资的帮凶，甚至滋生出大量“伪”金交所，令老百姓真假难辨。

随着监管趋严，地方金交所成为清理整顿的重点，各地金交所数量从高峰时期的 80 家下降至此次关停前的 28 家，但地方政府为了招商引资，做业绩，仍打“擦边球”批准金交所成立。 2024 年 3 月 25 日，湖南、辽宁、西安、重庆等地的地方金融管理局相继发布公告，宣布取消辖区内健教所的业务资质，取消后当地再无合规地方金交所。 最近被取消资质的四家金交所分别是湖南金融资产交易中心有限公司、辽宁金融资产交易中心有限责任公司、西安百金金融资产交易中心有限公司、重庆金融资产交易所有限责任公司。

伪金交所层出不穷

“伪”金交所也将面临严监管，多地地方金融管理局强调市场上出现部分名称中带有“产登”“产登信息”“产登管理”“信登”“产权交易”“产交信息”“结算”等字样的企业，未经国家有权部门依法许可，为非标融资活动提供登记备案等服务，涉嫌违规经营，属于“伪金交所”，存在较大金融风险隐患，提示投资者抵制各类非法金融活动。

什么是金交所定融产品？

金交所定融产品，本质为私募性质的债券类产品，通常需要有明确的投资者适当规则，投资门槛较高，也不允许公开宣传；但由于有金交所背书增信，大批定融产品违规面向个人投资者发行，约定在一定期限内还本付息，年化收益率远高于市场水平。 募集资金一般几乎都补充发行人或关联方的流动性。但风控环节往往形同虚设，无对应底层资产，依靠借新还旧兑付，具备典型的重复自融特征。

沦为非法集资和城投续命工具

目前各级法院累计的金交所产品纠纷有上万宗，主要由各类定融产品爆雷引发。被告中既有类似“中植系”涉嫌非法集资的民营资本、地产企业，也有城投公司。 比如，最爱用金交所发行定融产品的是“中植系”“雪松系”“明天系”等问题民营资本集团。其中，“中植系”存续定融产品规模最大；而“雪松系”“明天系”旗下都有自己控制的金交所，前者为大连金融资产交易所有限公司，后者为天安金交中心。地产商中将定融用到极致的当数“恒大系”，同样涉嫌非法集资。恒大财富公司以“供应链金融”的名义，包装了众多定融产品。 民营资本及地产商相继出险后，一些“伪金交所”的新客户变成了以定融产品融资续命的地方弱资质城投。因为这些城投绑定地方政府信用，收益高，即使偿付顺序排在贷款、债券之后，一部分投资者也愿意铤而走险购买。 业内表示，非法集资和非法金融活动一直猖獗不止，一个重要原因就是一些地方政府或明或暗的支持。只有等到资金链断裂之后，特别是影响到地区稳定之时，才会被重视，但此时往往为时已晚、大错铸成。

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